朗姿押宝医美业背后：业绩增速放缓 市值缩水严重

靠服装行业起家的朗姿股份(002612.SZ)曾因业绩瓶颈多次展开产业伸延，从女装到童装，到化妆品，再行到医美产业，随着战略大大转型，该公司却经历了业绩增长速度上升和市值大幅度大跌的境地。截至2月28日收盘，朗姿股份股价报8.29元/股，市值为36.07亿元，相比2015年6月市值一度相似200亿元，大幅度大跌超强八成。

鞋服行业独立国家分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄告诉他财联社记者，跨界意味著代价更好的成本，服装与医美行业不存在较小的差距和行业壁垒，“医美行业与服装行业比起，毛利低、空间大，如果朗姿想之后了解，还必须多交‘学费’。”医美“野心”遭遇疫情冲击近日，朗姿股份公布财务数据称之为，其2019年聚力医美业务板块的优先发展，构建医疗美容业务收入6.25亿元，同比快速增长30.47%。据理解，该公司目前共计女装、童装、医美三大业务板块，而其月转入医美领域就是指2016年开始。记者查找资料得知，朗姿于2016年战略投资韩国梦想集团会师医美市场;同年耗资3.3亿元有限公司四川米兰、四川晶肤等六家医疗美容机构;2017年12月末，以2.67亿元并购西安市场仅次于医美机构之一的“低一生”100%股权;2019年9月初，又白鱼耗资6300万元并购正处于亏损状态的西安美立方60%股权。

据该公司公告中透露的数据表明，2018年全年及2019年上半年，西安美立方营收分别为3375.29万元和4596.43万元;当期对应净利润分别为-1489.77万元和-324.2万元。值得一提的是，朗姿股份还于2016年出资5亿元成立全资子公司朗姿医疗，以此作为其中医美板块的股权平台，通过原为和并购分段的模式减缓医美板块的发展。数据表明，截至2019年上半年，其中医美业务共计11家医疗机构，其中米兰柏羽2家，晶肤8家、低一生1家，3个品牌在报告期内分别构建营收1.56亿元、0.48亿元和0.69亿元，整个医疗美容板块在朗姿股份总营收中的占比为17.35%。

“从主业角度来看，做到服装必须长年坚决，毛利水平比医美行业劣很多。如果朗姿股份之后增大医美板块的投资，不回避未来医美营收多达服装板块，沦为公司主业的有可能。”程伟雄认为。从布局来看，朗姿股份的医美版图目前探讨在西安、成都两个城市。

“在医美行业中，北京市场分列在第一位，成都第二，西安市场比较劣一些，朗姿股份将主要布局放到了成都。”成都市医疗美容产业协会副秘书长龚伟告诉他财联社记者，“医美行业跨市连锁十分难做，若能作好区域性布局，沦为西南市场翘楚，就不会有相当大的盈利空间。”不过，近期医美行业亦受到疫情的较小冲击。

有统计数据表明，不受疫情影响，今年节后医美到院订单量回落较慢，大部分机构2月上旬营收受到重创，还包括武汉、重庆、广州、深圳、南京、郑州等城市的线下医美机构至今仍在歇业状态;杭州、西安、福州、沈阳等城市拒绝推迟至2月17-24日开业;成都、长沙等地虽无具体推迟拒绝，但目前开业数严重不足10%。“今年3-5月，医美企业业绩广泛不会有30%-40%的下降。”龚伟回应，“这也不会促成医美企业的变革，倒闭的企业不会在疫情期间承托不了，头部企业则可以扩展电商及直播业务，在线面诊业务将步入发展。

而线上营销、培训也是企业可以扩展的板块。”主业低迷和跨界有利业内人士指出，朗姿股份乘机入军医美行业是由于服装主业低迷。资料表明，该公司正式成立于2006年，2011年8月登岸深圳证券交易所，旗下有朗姿、莱茵(LIME FLARE)、玛丽(marien°mary)、俪雅朗姿(liaalancy)等多个女装品牌。

2011年-2013年，朗姿股份业绩虽然正处于下降状态，增长速度却在上升。3年间，其营收增长率分别为49.56%、33.63%和23.39%，净利润增长率分别为69.25%、10.85%和1.06%。2014年开始，该公司开始扩展业务，同年之后以3.1亿元投资韩国童装上市公司韩国株式会社阿卡邦股份(下称“阿卡邦”)，并取得控股权，转入童装领域。而业务的扩展并没挽回业绩颓势，朗姿股份该年度营收、净利润皆经常出现下降，下降幅度分别为10.40%和48.14%。

“朗姿定位中高端女装，本身就受到风格的局限。女装并不像男装单一，极具多元化，很更容易遭遇瓶颈。”程伟雄认为，“中高端童装具备辽阔市场，特别是在是朗姿主打的绿色婴童概念，问题在于能否确实寻找竞争力。

与森马、安踏旗下的童装比起，朗姿要做到的是品质和个性博弈论。”在此背景下，朗姿股份于2015年扩展了化妆品等与时尚涉及的产业。

同年并购了韩国化妆品集团LP Cosmetic Co., Ltd. 10%股权，后者旗下有Mediheal、T.P.O、Mediental、Labocare等多个美容品牌，主打产品为Mediheal面膜(美迪惠尔，在中国又名“可莱丝”)。然而，朗姿股份在2019年业绩报告中认为，由于LP Cosmetic Co., Ltd.在中国市场销售不欠佳造成经营业绩大幅度下降，公司对该项投资计提资产减值打算1.18亿元，由此造成2019年业绩下降将近七成。“一般来说来讲，服装和化妆品都被区分到时尚行业，医美则包括了化妆品的专业院线产品。与妆容、色彩有关的彩妆更偏时尚，但面膜、护肤品等更加偏向慢消，从行业层面谈，服装和化妆品虽然都是营销驱动的行业，但仍不存在差距。

”日化行业专家、赛恩资本合伙人夏天告诉他财联社记者。“服装行业更加推崇对当季潮流的捕猎，化妆品品牌依赖度更加强劲，不具备潮流性。

女装用户与医美用户理论上不存在重合度，但其中还不存在品牌背书转换的问题，目前在实践中还没看见转型顺利的案例。”夏天说道。

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